|
华泰证券研报暗示，苹果露馅FY3Q24（24年4-6月）功绩，公司收入及净利润均超彭博一致预期，FY4Q24引导允洽预期。咱们以为AI Phone产业变化刚启动，冷落慈祥苹果AI带来的东说念主机交互变化，或带来改日3-5年产业变化，咱们始终看好苹果产业链方向受益于换机周期裁减与iPhone出货量的晋升。 全文如下华泰 | 苹果功绩启示：慈祥AI是否依期驱动换机 中枢不雅点 苹果短期FY4Q24引导允洽预期，始终慈祥AI带来东说念主机交互变化 8/2， 苹果（AAPL US）露馅FY3Q24（24年4-6月）功绩，公司收入同比增长4.9%，卓绝彭博一致预期1.6%，净利润同比增长7.9%，卓绝预期3.6%。公司预期FY4Q24（7-9月）收入同比增速与本季通常（+4.9%），允洽预期（+5.0%）。功绩电话会上，投资东说念主慈祥公司AI大模子是否概况带动换机、公司与OpenAI合营以及我方AI模子发展的进展、对公司就业业务收入以及交易口头的影响。咱们以为AI Phone产业变化刚启动，冷落慈祥苹果AI带来的东说念主机交互变化，或带来改日3-5年产业变化，咱们始终看好苹果产业链方向受益于换机周期裁减与iPhone出货量的晋升。 分家具：FY3Q24硬件/软件收入略超预期 分家具看，苹果FY2Q24硬件收入USD 668.86bn（-9.5% yoy），高于彭博一致预期0.2%。其中iPhone收入USD 46.0bn（-10.5% yoy），高于预期0.5%，客岁同时有50亿好意思元iPhone递延订单的影响，剔除此影响iPhone收入或同比捏平，iPad收入USD 5.6bn（-16.7% yoy），低于预期6%，与客岁推出的M2 iPad Pro和第十代iPad比拟需求面对挑战，股票买卖Mac收入USD 7.5bn（+3.9% yoy），高于预期9.7%，收获于搭载M3芯片的新Mac Air的强盛推崇，可穿着收入USD 7.9bn（-9.6% yoy），低于预期4.5%。公司软件及就业收入USD 23.9bn（+14.2% yoy），高于预期2.5%。 分地区：除中国区外的亚太地区收入低于预期 分地区看，好意思洲地区湮灭收入USD 37.3bn（-1.4% yoy），高于彭博一致预期0.6%；欧洲地区湮灭收入USD 24.1bn（+0.7% yoy），高于预期6%；大中华区湮灭收入USD 16.4bn（-8.1% yoy），高于预期3.2%；日腹地区湮灭收入USD 6.3bn（-12.7% yoy），低于预期4.1%；除日本外其他亚太地区湮灭收入USD 6.7bn（-17.2% yoy），低于预期8.6%。公司暗示新兴阛阓如印度、沙特、墨西哥、土耳其、巴西、印尼等地需求捏续增长，与中国阛阓体量比拟差距正在舒缓，且这个趋势有但愿捏续很久。 对产业链影响：慈祥生成式AI家具反应以及对产业链公司功绩带动 功绩会上投资者与惩处层对苹果AI家具进展慈祥较多，包括：1）公司暗示现在比较难从中期维度来量化讲明换机周期问题，可是对将要提供的就业感到兴盛，以为会是一个遑急的带来换机的机会，可是现在技巧太短，看不到向Pro/Pro Max销售滚动的具体趋势。2）公司会按节律、筹画好技巧节点逐步股东与OpenAI的合营以及公司AI相关期骗，非英语、非好意思国地区版块将在来岁推送。咱们以为AI Phone产业变化刚启动，冷落慈祥苹果AI带来的东说念主机交互变化，或带来改日3-5年产业变化，咱们始终看好苹果产业链方向受益于换机周期裁减与iPhone出货量的晋升。   风险提醒 宏不雅环境放缓导致iPhone等家具销售不足预期，就业业务用户增速放缓。本研报中波及到的公司、个股实质系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本接洽团队对该公司、该股票的推选或阴私。 |